海螺水泥 2026 年第三季度及近期经营情况交流纪要

本次会议主要介绍了海螺水泥 2026 年第三季度及前三季度的经营情况、行业供需与价格走势、并购规划、碳配额政策及分红承诺。2026 年 1-9 月水泥行业亏损面扩大，Q3 亏损加剧，10 月受成本推涨及广东“双控”政策影响价格出现恢复性上涨。广东超产治理政策暂未全国推广，公司未受负面影响且已受益。资本开支方面，国内不再新建水泥产线，重点转向海外新建/并购及国内存量并购，中小企业因缺乏矿山配套加速退出，并购市场已转为买方市场；同时拓展“水泥+”骨料和商混业务。碳配额政策 2025-2026 年相对温和，预计 2027 年起收紧。公司维持高分红承诺，2025-2027 年现金分红不低于净利 50%，且 2026-2027 年每股分红不低于 0.9 元。