动力煤市场走势与板块投资策略电话会议纪要

本次会议围绕动力煤及焦煤等品种的市场走势、供需格局、政策预期及板块投资策略展开讨论。动力煤方面，随着旺季日耗增加及内陆库存小幅回落，煤价处于一涨难跌的高位震荡状态；生产端山西及内蒙古产能逐步恢复正常，且大规模复产高峰已过，供应端相对稳定；需求端进入四季度季节性向上确定性较强。焦煤方面，蒙煤通关维持在五六百车水平，短期进口大幅恢复概率较低。海外油气价格虽高位回调，但仍处于阈值上方，对煤炭替代逻辑未产生实质负面影响。长协机制方面，预计基准价以稳为主，签约比例和履约要求或有提升，印尼2027年配额预期收紧。板块估值与投资策略方面，当前煤炭基本面坚实，预计明年一季度业绩释放后估值将迎来进一步修复，板块整体具备较强安全边际。