📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为食饮行业每周定期观点更新，主要讨论了 3 月 CPI 数据、白酒板块的业绩出清预期、贵州茅台的代售制改革以及大众品餐饮供应链的复苏逻辑。
行业主线：
- 消费见底信号增强：市场对于消费见底并增加配置的声音在增加，虽然食品饮料板块短期表现偏弱，但基本面变化不大。
- 餐饮供应链复苏：核心投资逻辑在于社会餐饮的复苏趋势，重点关注具备竞争力的供应链龙头。
关键变化与分歧：
- 白酒板块的业绩预期：市场对年报和一季报处于纠结状态，既担心业绩出清幅度过大导致估值下杀，又担心出清不足导致二季度压力持续。
- 贵州茅台改革：非标产品实行代售制初期出现价格回落或倒挂，属于改革过程中的短期调整；市场对去年四季度报表存在分歧，但预期一季度销售情况好于预期。
受益方向与风险：
- 受益方向：白酒板块首推贵州茅台；大众品方向看好海天味业、重庆啤酒、安琪酵母及妙可蓝多。其中安琪酵母受益于海外竞争能力提升及国内需求温和复苏。
- 核心风险：一季报业绩出清程度不及预期、消费复苏节奏波动、原材料成本波动等。