宠物行业 2026 年展望交流纪要

摘要： 本次会议由国泰海通农业团队主持，对 2026 年宠物行业进行展望。核心观点认为宠物行业将维持双位数增长，行业竞争将从 2025 年的流量内卷转向基于产品功效性与品牌升级的深度竞争。

行业主线：

1. 增长动力稳固：养宠人数及宠物主支出持续增长，行业增速显著领先于大盘消费。
2. 竞争维度升级：产品需求从单纯的营销概念转向真实的健康功效（如消化、亮毛及老年宠专项产品），研发能力和试验中心成为头部企业的核心竞争力。

关键变化与分歧：

1. 流量内卷趋缓：2025 年品牌间在电商平台投入高额营销费用导致净利率承压，预计 2026 年随着部分中小品牌资金压力增大、被收购或退出，内卷程度将有所放缓，头部公司净利率有望迎来拐点。
2. 品牌力分化：头部品牌价格带整体上移，国产替代高端外资品牌的趋势明显，品牌升级带来毛利率提升。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备海外业绩支撑（提供现金流）且研发投入积极的头部企业。重点推荐中宠股份，其次关注乖宝宠物，以及佩蒂宠物、原非宠物。
2. 核心风险：消费行情波动、品牌升级进度不及预期、营销费用再次激增。