🎯 核心要点
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指引修正
亚马逊显著上调 2026 年资本开支预期至 230,000 百万美元（2,300 亿美元），较年初的 200,000 百万美元（2,000 亿美元）提升 300 亿美元，并预计 2027 年现金资本开支将显著增加。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文对 2026 年第三季度北美四大云厂商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）的资本开支及财报情况进行深度跟踪与观点更新。2026Q3 四大云厂商资本开支环比增 360 亿美元，单季总额超 2000 亿美元，亚马逊与谷歌显著上调全年开支下限。订单质量方面出现分化，谷歌 RPO 同比大增且履约周期稳定，质量最为健康；微软 RPO 受 OpenAI 单一合同驱动，兑现风险突出。盈利韧性与折旧压力方面，四家公司收入利润维持双位数增长，亚马逊折旧占净利润比例最高，现金流由正转负。供给侧瓶颈显示，2027 年开支落地受限于电力、基建及芯片产能交付，而非预算需求。