信用债分层修复与微观观察策略周报：信用哪些企稳，哪些尚未？

本报告为天风证券发布的信用策略周报，聚焦债市全面走强背景下信用品种的分化与修复情况。核心内容分为三部分：一是信用分层修复，指出理财赎回暂告一段落后信用品种多数修复，但呈现二永债率先修复、中高等级普信债同步修复但利差被动走阔、弱资质普信主体估值继续调整的特征；二是信用分化的微观观察，通过对主体利差变动和高估值成交个券的统计，发现利差显著走阔的主体具有较强的区域集中性，其中珠海相关主体尤为突出；三是年内信用债参与建议，分析了摊余债基配置需求及固收+理财业绩压力对纯债的倾斜效应，建议关注二永债年末抢配机会、5年期左右普信债支撑及防范信用下沉风险。