华鲁恒升 2026 年三季报点评：新能源新材料销量增长，Q3 毛利率环比回落

天风证券发布华鲁恒升 2026 年三季报点评报告。前三季度公司实现营业收入 262.63 亿元，同比增长 11.51%，归母净利润 31.71 亿元，同比增长 33.58%；其中 Q3 单季营业收入 91.00 亿元，同比增长 16.84%、环比增长 3.19%，归母净利润 8.18 亿元，同比增长 1.63%、环比下降 33.82%。前三季度毛利率为 21.86%，同比上升 3.48 个百分点，Q3 单季毛利率 17.62%，同比下降 1.51 个百分点、环比下降 8.20 个百分点。分产品来看，新能源新材料板块销量同比大幅增长 19.39%，收入同比上升 25.95%，成为前三季度收入增长的重要支撑；而原料煤、苯、丙烯采购价格同比均上涨，成本端压力有所上升。基于产品及原料价格变动，报告调整公司 2026-2028 年归母净利润预测至 39.33/59.31/60.72 亿元，维持“买入”评级。主要风险提示包括战争等风险因素带来原料供应和价格上行风险、安全生产风险、全球经济周期性波动带来产品价格波动风险。