华泰证券-中控技术(688777.SH):工业AI相关收入持续高速增长，维持买入评级

华泰证券发布关于中控技术的季度业绩点评报告。2026年前三季度公司实现营业收入5,506百万元（同比-2.62%），归母净利润146百万元（同比-66.26%），扣非归母净利润91百万元（同比-73.05%）；单三季度实现营业收入1,871百万元（同比+2.57%，环比-12.13%），归母净利润及扣非归母净利润均出现同比和环比转亏，主要受累计收入下滑、软件退税及政府补助减少、投资收益下降以及股份支付增加等因素影响。同期公司工业AI相关收入持续增长，前三季度实现工业AI收入619百万元（占总收入11.25%），单三季度工业AI收入235百万元（环比+16.93%），TPT大模型已拓展至13个行业并在中石油、中石化、中国中煤、万华化学等客户实现部署。公司持续推进“TPT大模型+工业Agent+UCS控制系统”的产品矩阵，向MaaS和RaaS价值订阅商业模式演进。华泰证券维持2026-2028年营业收入预测不变，但因加大工业AI产品拓展阶段的销售与研发投入，下调2026-2028年归母净利润预测，维持“买入”评级及目标价81.20元。核心风险包括下游需求波动及工业AI产品渗透不及预期。