华泰证券：微电生理 3Q26 营收保持快速增长，维持买入评级

本文为华泰证券对微电生理（MicroPort EP MedTech）的 3Q26 业绩更新报告。公司 9M26 实现营业收入 4.21 亿元（同比 +25.3%），归母净利润 4825 万元（同比 +15.1%）；其中 3Q26 营业收入 1.46 亿元（同比 +29.7%），归母净利润 816 万元（同比 -11.8%），利润下滑主要受收入结构向低毛利设备倾斜、PFA 及海外冷冻消融等新产品早期放量、销售费用增加以及汇兑损失影响。海外业务延续快速增长，国内业务在低基数及 PFA 等新品带动下呈季度加速态势。华泰证券上调 2026/2027 年营收预测，下调毛利率及净利润预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 67/110/167 百万元，基于 DCF 模型给出目标价 28.43 元，维持“买入”评级。主要风险包括新产品研发风险、产品商业化风险以及竞争加剧。