华恒Grace 3Q26业绩点评：毛利率超预期，HLMC并表增厚成长

华泰证券发布关于华虹公司（Hua Hong Grace）3Q26业绩点评报告。公司3Q26实现合并营收9.87亿美元，同比+19.9%，环比+9.9%；剔除HLMC后营收8.03亿美元，超指引上限。合并毛利率为24.6%，剔除HLMC后为19.9%，环比提升3.4个百分点，超出指引上限。归属于母公司净利润1.23亿美元，环比+77.7%。业绩超预期主要得益于高产能利用率下的涨价效应以及HLMC并表带来的规模效应。展望2027年，受益于MCU、Flash等平台供需持续紧张，管理层预计平均售价（ASP）将进一步上涨10-15%。AI需求仍为主要增长驱动力，公司将硅光子和PMIC作为下一阶段扩产的重点方向。华泰证券上调公司2026-2028年营收与净利润预测，维持“买入”评级，目标价调整至116港元。