龙佰集团三季报点评：硫酸成本回落，布局西澳钛锆矿砂保障原料供应

华安证券发布龙佰集团三季报点评报告，维持“买入”评级。公司前三季度实现营业收入 211.67 亿元，同比增长 8.91%，归母净利润 13.81 亿元，同比减少 17.54%；其中三季度单季营业收入 67.5 亿元，同比增长 10.49%，归母净利润 5.37 亿元，同比增长 85.64%。成本端方面，三季度受硫酸及硫磺价格上涨影响，硫酸法钛白粉盈利空间受到挤压，但四季度以来硫磺及硫酸价格已自高位回落，成本压力有所缓解，有望推动钛白粉盈利修复。此外，公司拟出资约 1.6 亿澳元（约合人民币 7.66 亿元）取得西澳大利亚 Durack 和 Yandanooka 矿砂项目约 80%权益，加码海外优质钛锆矿砂布局，进一步保障上游原材料供应与核心竞争力。基于成本回落预期，上调公司 2026-2028 年归母净利润预测分别为 18.61 亿元、26.30 亿元和 31.01 亿元。