家电行业 2026 年 10 月月报及 11 月投资策略：外销稳步修复，龙头经营筑底

本报告为家电行业 2026 年 10 月月报及 11 月投资策略，对家电主流品类和品牌 9-10 月的市场表现进行梳理。动销步入淡季，空调内销渠道模式调整影响出货，终端量价偏弱，厨小品类分化；海外旺季在即、政策不确定性驱动备库，拉美旺季启动及新兴市场表现带动下，外销整体提速，向上趋势有望延续。分子行业看，白电政策周期影响逐步弱化，更新需求托底，Q4基数走低同比有望回正，龙头高股息属性强化；黑电全球需求在世界杯及低基数下修复，中国龙头加速向全球扩张并抢占份额；清洁电器等新兴赛道海外需求韧性出色，扫地机器人迎来竞争烈度缓和窗口。投资建议上，持续推荐经营稳健、高股息优势突出的美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电；推荐海信视像、TCL电子、石头科技、科沃斯、安克创新等标的。