公用事业行业周报：本周煤价稳健，关注度电盈利承压的区域性火电运营商

本期公用事业行业周报回顾了板块行情与细分数据。本周 SW 公用事业一级板块上涨 2.34%，火电、光伏及风电板块均有不同程度上涨。煤炭方面，秦皇岛 5500 大卡动力煤平仓价突破 1000 元/吨至 1017 元/吨，整体保持稳健；现货电价方面，广东、山西、安徽现货结算或出清价格周环比均有所上涨。政策与事件上，湖南省印发“十五五”可再生能源发展规划，宁夏就电力零售市场实施细则征求意见。核心观点认为，尽管 Q4 火电度电盈利或进一步承压，但煤价相对强势带动市场对 2027 年长协电价预期乐观，建议重点挖掘供需格局较好且处于亏损的区域火电运营商（如广东、安徽、江苏等地），并优选具备装机增量、业绩支撑的核电及盈利稳定的水电运营商，同时关注算电协同与氢氨醇主题投资机会。风险提示包括权益市场系统性风险、上网电价超预期下行、煤价超预期上涨等。