银河娱乐 3Q26 业绩符合预期，4 期博彩桌配额或于 2028 年开业前夕明朗

本文是关于银河娱乐（00027.HK）的 3Q26 业绩点评与公司研究报告。银河娱乐 3Q26 实现净收益 12.69 亿港元，同比增长 4%、环比增长 7%，经调整 EBITDA 为 36.88 亿港元，同比增长 10%、环比增长 9%，符合 Visible Alpha 一致预期，主要受益于博彩业务赢率偏高。发展趋势方面，管理层指出 10 月博彩收入或因国庆假期后下滑而出现同比下降，公司将维持经营纪律以维护 EBITDA 利润率；4 期项目新增赌台配额尚未获得政府指引，预计或在临近 2028 年开业时明朗，且计划在 4 期项目开发完成后在 1 期旁建设主题公园。中金维持公司 2026 及 2027 年 EBITDA 预测、跑赢行业评级及目标价 34.80 港元。核心风险包括新物业放量低于预期、建设进度低于预期、竞争加剧或导致市场份额流失。