中金公司：互联网周思考——民主党赢得参众两院对互联网板块影响如何？

本报告为中金公司互联网行业周思考，探讨美国中期选举民主党赢得参众两院对互联网板块的影响及周度市场表现。行情方面，本周美股 KWEB 上涨 9.4%，港股恒生科技指数上涨 8.6%，美股纳斯达克指数下跌 3.4%。基本面与政策方面，报告指出若新建数据中心监管趋严，具备可交付产能的云厂商相对受益；民主党更强调安全和社会成本约束，短期需关注州及地方政府在电力成本、税收及土地审批上对 AI 数据中心建设的影响。同时，外部环境骤变下港股迎来流动性修复，前期压制估值的高利率与负向 AI 叙事因子出现松动，低估值且 AI 资本开支敞口相对较小的互联网公司有望阶段性承接资金再配置。维持相关覆盖个股盈利预测、估值和评级。