潮退之后：白酒行业的底部信号与增长路径

本报告深入探讨了白酒行业的产业特征、当前出清进度及未来增长路径。文章指出，白酒行业传统的“强厂商、弱渠道”商业模式天然放大了周期波动，造就了“强繁荣、缓出清”的特征。当前行业调整已近尾声，报表调整幅度大于动销下滑，库存持续去化，价格体系逐步趋稳。展望未来，行业正通过直营化重塑厂商关系、渠道模式创新、全价格带与场景布局以及低度化、轻量化等产品创新探索新的增长路径。龙头企业凭借品牌与渠道优势加速份额集中，大众消费与宴席需求提供了基础支撑，而年轻化与新消费增量有望为行业打开全新空间。