丸美生物-Q3业绩阶段性承压，关注后续经营改善进展

中金公司发布关于丸美生物的 Q3 业绩点评报告。2026 年 1-3Q 公司实现营业收入 22.3 亿元（同比-8.8%），归母净利润 1.4 亿元（同比-43.7%），单 Q3 营业收入 5.7 亿元（同比-16.6%），归母净亏损 0.2 亿元，业绩低于预期，主要受抖音达播业务下滑拖累主品牌收入及营销投放增加影响。分品牌看，主品牌丸美和恋火 1-3Q 收入分别同比-4.3%和-20.8%，单 Q3 分别同比-18.5%和-7.1%；分渠道看，1-3Q 线上和线下收入分别同比-9.4%和-5.0%。盈利能力方面，Q3 毛利率同比下降 3.4 个百分点至 72.3%，销售费用率同比上升 9.5 个百分点至 70.1%。展望后续，公司将通过培育高端眼霜、拓展瓶装精华和面霜提升产品表现，并在渠道端发力抖音、天猫及线下百货与社区美容店试点。报告下调公司 2026/2027 年净利润预测至 1.9/2.0 亿元，维持“跑赢行业”评级，目标价调整为 28.00 元。