流动性跟踪：1年存单下破1.4%之后

本报告为天风证券发布的流动性跟踪周报，重点探讨1年期同业存单发行利率下破1.4%之后的市场逻辑与持续性。上周资金面整体均衡偏松，资金利率先下后上，短端逆回购维持净回笼，3M买断式逆回购下半年首次缩量续作，而国债买卖加码投放1500亿元创再度启用后新高。当前央行操作兼顾稳增长与防风险，意在对冲资金快速下行带动的债市过热与拥挤度风险。展望后续，资金利率仍有持稳基础，但1年存单进一步下行空间有限，预计在1.4%附近震荡，变量在于货币政策在防风险与稳增长上的侧重。报告同时对公开市场操作、政府债发行缴款、超储率预测、货币市场利率及同业存单供需与期限结构进行了详细跟踪。