悍高集团：Q3短期利润承压，产能释放驱动中长期成长

本报告为悍高集团（001221）2026年三季报点评。2026年前三季度公司实现营业收入28.11亿元，同比+12.57%；归母净利润5.01亿元，同比+3.62%；其中Q3单季实现营收11.33亿元，同比+8.17%，归母净利润2.09亿元，同比-4.31%。分产品看，厨卫五金收入增速领跑，基础五金盈利基本稳定，毛利率虽有下降但维持较高水平。公司募投“独角兽五金智造基地”项目即将投产，有望缓解产能不足。国内渠道下沉切入存量房旧改市场，海外通过发布国际高奢品牌推动品牌出海。受毛利率下行及费用投入增加影响，盈利短期承压，但回款质量保持良好。维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为7.43亿元、9.35亿元和11.81亿元。