房地产行业2027年度投资策略：有效供给持续收缩，租售比回升引导房价企稳

本报告为开源证券房地产行业2027年度投资策略。报告指出，2027年行业整体呈现供需双弱但供给收缩更显著的特征，预计2027-2028年商品房销售面积同比增速分别为-8.0%、-5.0%，新开工面积同比增速分别为-10.0%、-6.0%，去库存进入第五年。政策面上，以“8·28新政”为代表的房地产底层制度迎来了系统性变革，包括预售门槛提高至主体封顶、新出让土地优先现房销售、全面加强预售资金全额全程监管及信贷支持体系贯通等。核心城市细则在土地款分期、新老划断和预售监管上各有差异。定价锚正从“股性”向“债性”切换，租售比回升成为引导房价企稳的核心逻辑。投资建议关注政策底估值修复及核心一二线城市房价止跌回稳带来的基本面变化，推荐强信用房企、双轮驱动房企、优质物管标的和房地产后服务标的。