🎯 核心要点
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政策变化
央行临时隔夜正逆回购操作区间由 1.15%-1.65%下移至 1.0%-1.5%，固定利率隔夜逆回购操作利率为 1.25%，实质性确认了新的资金中枢。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告主要探讨了债券市场年底行情的延续性及核心驱动因素。上周赎回风波快速平息，修复速度快于以往，主要归因于信用风险未全面扩散、预防性赎回为主、市场学习效应与欠配需求以及股市避险资金流入，但市场对信用风险的担忧并未完全消除。利率债走势更强，关键驱动来自货币政策的实质性偏呵护，包括利率走廊下移、国债买卖放量及向股市提供流动性支持等。基本面和货币政策决定中期方向依然有利，但短期面临赔率降低、年末抢跑行情透支、股债跷跷板潜在反转以及政府债所得税政策调整等多空信号交织的扰动。操作上建议保持整体持仓并留足灵活性，10年期国债在1.55%附近阻力增大，可考虑逐步止盈，30年国债可小仓位做波段，信用债则继续规避弱资质下沉并以3年左右期限挖票息为主。