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申万: 住宅开发
828新政后土地市场变化动态点评：供地脉冲与城投托底
🎯 核心要点
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经营变化
828新政后土地市场阶段性放量：9-10月全国涉宅用地合计成交建面同比增长29.8%，出让金同比增长34.6%，其中10月单月成交规划建面11,257万方（同比+91.2%）、出让金3,827亿元（同比+90.4%），主因细则落地前地方集中挂网的滞后传导。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告点评了828商品住房销售制度改革新政后土地市场的变化情况。新政出台前地块供给冲高，带动10月成交出现阶段性脉冲，但成交增量主要来自前期集中补供的滞后传导及地方城投底价托底，月城投拿地金额占比跳升至41%创2020年以来新高，而市场化房企拿地仍趋审慎，TOP10房企10月权益拿地金额同比下降49.1%。首批挂牌地块保留预售通道，现房销售尚未全面推开，出让条款系统性让利对冲资金周转压力。整体而言，土地市场的制度切换对房企投资的短期冲击或相对温和，具备稳健现金流、产品力及核心城市布局优势的头部房企份额有望继续上行。