海上风电行业专题深远海放量，海缆与导管架打开价值空间

本报告为国信证券发布的关于海上风电行业的专题研究。报告指出，随着“十五五”海上风电累计并网目标及深远海开发推进，2026-2030年中国海上风电将进入高速发展期，预计年度新增装机复合增速达56.5%，2030年深远海占比将达58.3%。核心设备方面，高压化与柔直化推动330kV/500kV海缆价值空间打开，深远海放量使导管架需求快速增长。报告对海缆、风机基础及风机三大环节的市场产值与毛利润进行了敏感性与成长性测算，认为海缆和导管架环节具备较高技术壁垒与盈利弹性。投资建议上，优先关注具备大容量送出缆能力的海缆企业以及导管架产能与码头条件领先、具备海外订单的管桩企业。主要风险包括海风核准与建设进度不及预期、深远海用海与送出工程推进放缓、行业竞争加剧及原材料价格波动等。