西部策略：港股大涨，怎么看？

本文为西部策略关于近期港股大涨的策略观点分享。核心结论认为，港股与美元指数高度负相关，复盘显示四轮主升浪均伴随美元指数高位回落；港股出现反转的条件在于美国经济衰退或美联储 QE 带来美元指数回落。中期选举后，美国 AI 资本开支可能放缓，这既可能引发美国经济衰退担忧，也可能导致美股 AI 系统性风险并倒逼美联储 QE，两者均有利于在未来带来港股主升浪。不过短期内（1-2个月内），受 AI 投资失败风险或美债高利率风险等美国系统性风险冲击，港股可能先面临阶段性调整。从产业趋势看，本轮 AI 行情仍处于类似 PC 或移动互联网早期的硬件牛市 1.0 阶段，预计在 2027 至 2028 年将迎来应用牛市 2.0，AI 应用看中国、中国应用看香港，建议战略性增配港股互联网。