摩根士丹利：假日购物展望报告

本报告由摩根士丹利发布，对 2026 年假日购物季进行了全面展望。报告基于 AlphaWise 消费者专有调查与宏观及行业数据，指出今年假日消费整体呈现“名义支出增长、价格驱动为主、K 型分化显著”的特征。预计假日支出同比增速约 4%-5%，但消费者对价格更为敏感，促销依然是刺激销量的重要手段；同时，生成式 AI 工具在假日购物中的渗透率显著提升，主要用于价格比较和寻找折扣。各行业表现不一：航空板块需求坚韧，电商维持强劲增长且受益于 AI 与 agentic 商业，货运板块在名义支出上升背景下动能有待验证，硬百货与食品零售环境温和改善，软百货与品牌零售整体面临一定挑战。