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摩根大通：瑞幸咖啡业绩净超预期，执行强劲，上调目标价至52美元

🎯 核心要点

6 条

公司 2026 年第三季度实现净收入 17,891 百万人民币（同比增长 17%），Non-GAAP 净利润达到 2,145 百万人民币（同比增长 51%），业绩超市场预期。

📰 研报摘要

本报告由摩根大通发布，重点跟踪瑞幸咖啡（LKNCY.US）2026年三季度业绩表现及未来发展前景。报告指出，公司三季度业绩再次实现净超预期，门店规模已达2.5万家直营店（总门店数3.9万家），直营店门店层面运营利润率（OPM）提升至23%，展现出极强的执行力与规模化标准化运营能力。尽管行业处于调整期且补贴逐渐退出，瑞幸门店加速扩张并持续抢占市场份额，月均活跃客户数增至1.23亿，消费频次稳步提升。基于强劲的业绩兑现与盈利改善，摩根大通上调2026-2028年盈利预测，预计非GAAP净利润复合增速保持稳健，维持“增持”评级，并将目标价由46美元上调至52美元。