本文为锦江酒店改革提效与2027年利润增长展望的调研纪要。文章详细梳理了锦江酒店上半场改革的成效，包括组织架构精简、渠道变现提速（直销预订占比提升至43%并推进渠道费率标准化）、境内直营减亏以及财务结构优化；同时介绍了下半场改革重点，如聚焦品牌质量、推进存量老店改造（计划2027-2028年累计改造2000家老店）。公司预计2027年归母净利润将达到15亿元，同比增长15%-20%，主要驱动力包括渠道收入增长、直营业务盈亏平衡、维也纳剩余10%股权并表及海外业务减亏，预测2026/2027年归母净利润分别为12.5亿和15亿元。