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申万: 钢铁
成本压力减轻，钢厂利润修复——钢铁周报 (20260412)
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔摘要： 本报告为 2026 年 4 月中旬的钢铁行业周报，核心观点认为当前原料价格降幅大于成材，成本压力减轻，钢厂利润进入修复阶段。
核心数据变化：
- 价格端：钢材价格涨跌互现，热轧价格小幅上涨，冷轧与普中板下跌；原材料中，国产矿与进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平。
- 利润端：钢材利润整体上升。长流程螺纹钢、热轧周均毛利分别环比增加 17 元/吨和 19 元/吨。
- 产量与库存：五大钢材品种产量环比上升 6.97 万吨，社会总库存环比下降 27.71 万吨，库存去化趋势维持。
边际解读/市场影响：
- 成本驱动：受美伊宣布停火并开启谈判影响，焦煤、铁矿价格随原油回落，原料降幅大于成材，直接推动钢厂利润修复。
- 需求预期：目前处于供需低位修复期，随着中东局势缓和，出口需求有望获得增量。
- 长期逻辑：在降碳约束下，钢铁供给侧将有进一步约束，分级差异化调控将使引领型龙头企业受益。
后续关注与风险：
- 关注点：中东谈判进展及其对出口需求的带动作用。
- 核心风险：下游地产需求不及预期、钢价大幅下跌以及原材料价格剧烈波动。