🎯 核心要点
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指引修正
公司 2027 年资本开支及租赁投入并未下修，除传统资本开支外，自 2025 年下半年起通过 4 至 5 个国内代持通道持有 B300 等资源，若计入 Opex 租赁部分，预计 2027 年国内外 Opex 租赁总额将达 2000 多亿，整体投入仍在增加。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本材料为国内大厂 2027 年资本开支及算力采购规划的专家问答纪要。纪要探讨了互联网大厂 2027 年资本开支预期、租赁模式与自建模式的统计口径差异、AI 模型业务（如短剧及出海应用）的商业化盈利与 Token 需求增长、算力供需格局及可持续性，并涉及国产 GPU、自研芯片、HBM 供应链进展及芯原产业链价值等内容。