国产AI算力模型双重赋能与2027年景气度展望

本报告围绕国产AI产业链的发展确定性、算力与模型协同、商业化进展以及大模型能力提升展开分析。海外政策收紧倒逼国产化转型，推动国产算力从“能推理”向“能训练”演进，美团龙猫2.5等万亿参数模型实现全流程国产算力训练。产业链协同不断深化，寒武纪、海光、升腾等芯片及工具链与智谱、DeepSeek等大模型厂商在算子与框架层深度适配。商业化方面，智谱、MiniMax及寒武纪、浪潮等龙头业绩高增，形成正向循环，预计2027年国产大模型与芯片适配后的需求景气度将显著跃升。同时，腾讯混元HY4等国产大模型在参数规模、办公场景和金融等垂直领域的应用能力持续突破。