伯恩斯坦：爱彼迎 26 年第三季度业绩及展望点评

本报告由伯恩斯坦（Bernstein）发布，对爱彼迎（Airbnb，ABNB.US）2026年第三季度业绩及未来展望进行分析，维持对其“跑赢大市”（Outperform）评级，并将目标价设为 217.00 美元。第三季度爱彼迎间夜量增长 16%，总预订额（GBV）增长 21%，创四年新高，且 EBITDA 连续第 24 次超预期。第四季度指引预计间夜量维持“至少低双位数”增长，展现出持续的增长动能。报告上调了 2026 至 2027 年的每股收益（EPS）预测。核心业务增长得益于 RNPL（先住后付）功能的普及、动态定价策略、酒店业务的快速拓展，以及未来在 2027 年上半年引入 AI 代理、忠诚度计划及全旅游垂直领域扩张的战略布局。主要风险包括整体旅游需求的下降、来自竞争对手的竞争加剧以及监管限制供给的风险。