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Cloudflare (NET) 26年第三季度：迈向40%以上增速的清晰路径

🎯 核心要点

6 条
01 财务变化
强利多影响高价值信息
Cloudflare Q3'26 GAAP总营收达到 782,513千美元 [同比增长：39%]，创下公司历史上最大绝对美元超预期纪录（+$46MM），超出市场共识 5%
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📰 研报摘要

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本报告为伯恩斯坦对 Cloudflare（NET.US）2026年第三季度财报的点评与投资意见更新。Cloudflare 三季度业绩超预期，营收增长强劲，主要由于多重增长动力叠加，包括早期内容所有者的机器人管理需求、开发者导向的 Workers/Pages 平台在 AI 编码推动下的放量，以及近期传统安全产品（如防火墙、SASE）需求的加速。同时，公司与 OpenAI 等前沿模型提供商的合作开始贡献实质性收入。基于上调的盈利模型，维持“Market-Perform”评级，并将目标价调整至 265 美元。