高美债利率下的金属投资策略展望

本研究报告由长江证券研究所金属组叶如珍撰写，主题为高美债利率下的金属投资策略展望。报告以10年期美债利率达到5%左右为宏观分水岭，复盘历史并结合当前背景，推演了未来四季度至明年的三种宏观情景：强产业趋势驱动的强增长情景（概率约25%）、通胀失控且增长被利率吞噬的70年代式滞胀情景（概率约15%）、以及常态化衰退情景（概率约60%）。在此框架下，报告对有色金属板块内的细分资产进行了综合排序与策略配置建议：第一档为兼具防御与盈亏比优势的黄金主线；第二档为具备稀缺周期高股息特征的电解铝资产；第三档为以铜、锡及AI/新产业链小金属为代表的进攻性顺周期标的；第四档为处于产能出清左侧的锂工业新能源制造板块。