📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为电新板块周报汇报，重点讨论了欧洲海风规模扩容、国内光伏 BC 组件招标量激增、AI 算力带动液冷产业链国产化以及储能行业需求复苏等核心议题。
行业主线：
- 欧洲能源安全驱动：受地缘政治影响，欧洲（如荷兰）加速海风项目开发，招标规模显著提升，中长期确定性强。
- 光伏技术迭代：BC 组件在央国企招标中占比快速提升，验证了其在高银价背景下的竞争力与终端认可度。
- AI 液冷国产替代：液冷供应链从台湾向国内扩散，尤其是 CDU 环节价值量最高，且谷歌、英伟达等链条对国内供应商的需求增加。
- 储能需求回暖：户储及工商储在欧洲库存去化后需求恢复，且东南亚、中东、拉美等新兴市场放量明显。
关键变化与分歧：
- BC 组件增速超预期：2026 年初以来招标规模已远超 2025 年全年，技术路径变化明显。
- 液冷环节瓶颈：CDU 零部件（如泵、换热器）被认为是目前产能瓶颈所在，国产替代空间大。
- 储能估值逻辑：关注四合新能源港股 IPO 可能对储能板块估值中枢产生的带动作用。
受益方向与风险：
- 受益方向：BC 技术领先企业、液冷 CDU 及零部件厂商、欧洲海风设备供应商、户储出海龙头及电力设备出海企业。
- 核心风险：中美贸易博弈导致设备出口受限、原材料价格波动影响盈利、终端项目落地节奏低于预期。