📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨在地缘局势（特别是美伊关系）阶段性缓和的背景下，宏观金融及各类商品（黑色、有色、能源、化工、农产品）的走势演变。核心观点认为，尽管短期停火协议降低了极端风险，但双方分歧依然巨大，市场将处于从全面对抗转向外交博弈的阶段，商品价格将反复计价地缘风险。
行业主线：
- 地缘风险博弈：美伊临时停火协议虽促使市场预期好转，但谈判结果不理想且以色列未被纳入约束，地缘溢价可能再度回升。
- 宏观政策环境：美联储加息预期有所缓和，但降息预期依然低迷；国内货币政策维持适度宽松，以应对外部输入型通胀及地缘冲击。
关键变化与分歧：
- 黑色金属：基本面偏弱，需求释放低于预期且库存高企，铁矿石流动性预期增加，整体呈窄幅震荡偏弱走势。
- 有色金属：黄金受地缘风险及美联储预期双重驱动，价格回调提供配置机会；铜、铝基本面有支撑（如供应收缩、库存虚化），但短期受宏观扰动压制。
- 能源化工：原油供应端收缩确定性强，尽管短期受停火预期影响下跌，但急跌后具备修复空间。化工品如乙二醇、甲醇受海外供应不稳定支撑。
- 农产品：生猪价格深跌至历史低位，处于基本面拖累与远期抄底资金博弈状态；谷物受政策预期驱动。
受益方向与风险：
- 受益方向：原油急跌后的修复机会、黄金的中长期配置、铜铝的逢低做多。
- 核心风险：地缘冲突再度升级导致供应中断、国内经济复苏进度不及预期、美联储政策超预期收紧。