摩根士丹利：中国电池与组件行业深度及亿纬锂能评级上调报告

本报告由摩根士丹利发布，主题聚焦中国电池与组件产业链及相关重点标的投资机会。报告指出，随着流动性回流电池产业链，电动商用车（eCV）、全球储能系统（ESS）及电动乘用车（ePV）电池需求增长稳健，将2027-2028年全球电动车电池需求复合增速预期维持在20%左右。重点标的方面，将亿纬锂能评级从持股观望（Equal-weight）上调至增持（Overweight），目标价由49.00元上调至63.00元，主要因其在商用车和储能市场占比较高，受新电池消费税及出口增值税退税调整的影响小于同业，且具备较强的成本传导能力；维持宁德时代（A股）和恩捷股份的“增持”评级，维持天赐材料的“持股观望”评级。主要风险包括电池行业竞争超预期加剧、商用车及储能电动化进程放缓、以及新税负传导不及预期。