CDW Corporation (CDW.US)：26年第三季度财报：全面走强

本报告为摩根士丹利对 CDW Corporation (CDW.US) 2026年第三季度财报的深度点评与业绩更新。CDW 3Q26 业绩实现全面超预期，营收、毛利、营业利润及每股收益均显著优于指引，主要得益于企业端数据中心基础设施及软件支出的持续强劲。第三季度总营收同比增长 17.7% 至 67.55 亿美元，非 GAAP 每股收益达到 3.26 美元，同比增长 20.4%。尽管硬件和企业客户占比提升对毛利率产生一定结构性压制，但成本合理化措施有效保护了营业利润率，实现了 22 个季度以来最强的经营杠杆。基于持续强劲的 IT 支出环境与成本节约效应，大摩上调了 CDW 2026/2027 年的盈利预期，维持“超配”评级，并将目标价由 171.00 美元上调至 193.00 美元。