美银：中银航空租赁（2588.HK）首次覆盖报告：受益于飞机基本面长期偏紧，维持买入评级

本报告首次覆盖中银航空租赁（2588.HK），给予“买入”评级，目标价 80.00 港元（基于 0.9x 2027E 市净率），对应约 17% 的潜在总回报率及 5.2% 的前瞻股息率。作为亚洲最大的飞机租赁公司，中银航空租赁受益于全球航空出行需求的强劲韧性以及持续偏紧的飞机供给格局。在机队老化、OEM 交付延迟及发动机供应链瓶颈等因素支撑下，租金率和二手飞机价值预计将长期维持在高位。公司凭借年轻的高质量机队、多元化的客户结构、充足的在手订单以及中银集团支持下的强大融资能力，具备良好的成长性与盈利稳定性。预计 2026-2028 年 EPS 增速分别为 5%、7%、12%。主要下行风险包括债务成本高于预期、航司客户面临的高油耗与融资环境恶化、飞机交易收益不及预期以及美元升值。