Unity Software 2026 财年第三季度业绩点评：Vector增长与利润兑现同步加速

中金公司发布关于 Unity Software（U.US）2026 财年第三季度业绩的点评报告。Unity Q3总收入同比增长 32%至 6.22 亿美元，高于市场一致预期 9.3%和中金预期 10.0%；调整后 EBITDA 同比增长 134.3%至 2.57 亿美元，实现上市以来首次季度 GAAP 盈利。分业务看，Create Solutions 收入同比增长 8%至 1.65 亿美元，Grow Solutions 收入同比增长 44%至 4.57 亿美元，其中战略 Grow 同比增长 90%至 4.32 亿美元，Vector 收入环比增长 40%，受益于模型优化、D28 ROAS 产品迭代及高质量数据。Create 业务受益于 ARPU 提升及中国业务增长，公司向 AI 编程智能体开放引擎，创作者日活较 8 月初增长 25%。基于 Vector 延续增长势能与经营杠杆释放，中金上调公司 2026/2027 财年营业收入至 23.69/32.17 亿美元，上调 Non-GAAP 净利润至 7.52/11.97 亿美元，维持“跑赢行业”评级与 54 美元目标价。主要风险包括游戏行业逆风、竞争格局恶化以及新广告算法效果不及预期。