李子园(605337.SH)三季报点评：业绩短期承压，新品探索推进

兴业证券发布关于李子园（605337.SH）的 2026 年三季报点评。公司 2026 年前三季度营业总收入 9.40 亿元，同比 -3.45%；归母净利润 1.00 亿元，同比 -32.39%；扣非归母净利润 0.90 亿元，同比 -31.10%。其中 Q3 营业总收入 3.35 亿元，同比 -4.79%；归母净利润 0.35 亿元，同比 -32.48%。分产品看，含乳饮料受淡季及下游需求偏弱影响同比下滑 13.8%，其他业务新品表现亮丽实现高增长；分地区华东逐步恢复，华中下滑较多；分渠道经销商数量有所精简。受 PET、生牛乳、白糖等原材料价格大幅上涨及低毛利率新品占比提升影响，毛利率同比下降。公司持续进行渠道梳理并推出电解质水等新品，推进全国化进程。维持“增持”评级，调整 2026-2028 年归母净利润预测至 1.33/1.46/1.60 亿元。