长江电力2026年三季报点评：三季度来水偏枯电量承压，电价韧性强

长江电力发布2026年三季报。前三季度实现营业总收入630.56亿元，同比减少4.08%；归母净利润263.44亿元，同比减少6.56%。其中第三季度营业总收入251.27亿元，同比减少13.49%；归母净利润115.88亿元，同比减少23.44%。三季度业绩下滑主要受来水偏枯导致发电量同比下降约15%影响，但电价保持较强稳定性。归母净利润降幅大于收入降幅主要与金融资产公允价值变动有关，扣非净利润降幅与收入降幅匹配性更高。随着金沙江下游梯级水库群和三峡水库顺利完成蓄水，截至2026年10月23日可用水量达407.1亿立方米，为今冬明春电力保供打下基础。调整2026-2028年归母净利润预测至330.7/367.4/380.9亿元，维持“买入”评级。