汤臣倍健（300146）：26Q3 单季收入利润双提速，收入拐点或已现

天风证券发布汤臣倍健 2026 年三季度报告点评。26Q1-3 公司实现营业收入 52.98 亿元（同比+7.78%），归母净利润 8.13 亿元（同比-10.42%）；其中 26Q3 单季营收 16.26 亿元（同比+17.60%），归母净利润 2.10 亿元（同比+22.73%）。分品牌看，主品牌稳增，国际业务（lifespace）高速增长带动国际业务整体增速超 80%，健力多增速偏弱，天然博士增长近 20%。分渠道看，线上占比提升，天猫京东占比超 50%，兴趣电商增速超 40%；线下药店小幅下滑但跑赢大盘，商超渠道增长超 30%。盈利能力方面，26Q1-3 毛利率同比提升 1.16pct 至 69.71%，净利率因销售费用率上行而同比下降 3.12pct 至 15.61%。考虑到线上及兴趣电商占比提升带来的费用投放节奏，分析师调整 2026-2028 年归母净利润预测至 6.71/7.79/8.63 亿元，维持“增持”评级。