🎯 核心要点
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财务变化
Unity 公布 26Q3 营业收入为 6.22 亿美元 [同比 +32%，高于 VA 一致预期 5.68 亿美元 / 同比 +21%]；调整后 EBITDA 为 2.57 亿美元 [同比 +134%，高于 VA 一致预期 1.86 亿美元]，调整后 EBITDA margin 达 41.0% [高于 VA 一致预期 32.8%]；GAAP 净利润 1.22 亿美元，净利率达 20.0%，实现 IPO 以来首次盈利。
📰 研报摘要
免费查看全文 ➔华泰证券发布 Unity 26Q3 季报点评。Unity 26Q3 实现收入 6.22 亿美元（同比增长 32%），调整后 EBITDA 达 2.57 亿美元，GAAP 净利润 1.22 亿美元，实现 IPO 以来首次 GAAP 盈利，均大幅超预期。核心增长驱动力 Grow 业务收入 4.32 亿美元（同比增长 90%），其中 Vector 广告产品收入同比增长 126%，受益于 AI 模型优化与广告效率提升；Create 引擎业务收入 1.65 亿美元（同比增长 11%），持续推进 AI 工具布局。公司上调 2026-2028 年收入预测至 23.70、32.80 及 44.16 亿美元，维持“买入”评级，目标价 62.25 美元。风险提示包括广告业务增长不及预期、AI 技术迭代及行业竞争加剧、Unity Spark 产品上线及商业化不及预期。