东软睿新集团深度研究报告：教育为根，康养为翼

本报告首次覆盖并给予东软睿新（9616.HK）“增持”评级，目标价 3.29 港元。公司是以 IT 应用型高等教育为稳健基本盘的教育龙头，通过“教医养”协同发展构建长期成长曲线。学历教育依托三所应用型本科高校，IT 及健康医疗专业布局带来招生优势；教育科技与服务板块通过 AI 赋能智慧教育平台，推进院校合作与教学资源对外输出；同时，通过医疗机构运营改善及城市级智慧康养平台拓展布局银发经济，培育新增收入来源。报告预计公司 2026—2028 年营业收入分别为 20.99、22.25 及 23.26 亿元，归母净利润分别为 3.60、4.29 及 4.93 亿元，给予 2026 年 5 倍 PE 估值。核心风险包括学历高等教育招生不及预期、行业竞争加剧、政策监管变化及合规风险，以及小市值股票流动性及股价波动风险。