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浪潮信息-3Q26业绩高于预期，三季度毛利率提升，液冷产品体系持续完善

🎯 核心要点

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3Q26营业收入 449.50 亿元（同比+11.1%），归母净利润 9.80 亿元（同比+43.5%），扣非归母净利润 10.22 亿元（同比+54.3%），业绩表现高于中金公司预期。

📰 研报摘要

本文为中金公司对浪潮信息（000977.SZ）的 3Q26 业绩点评及公司研究报告。公司 3Q26 实现营业收入 449.50 亿元，同比+11.1%；归母净利润 9.80 亿元，同比+43.5%；扣非归母净利润 10.22 亿元，同比+54.3%，业绩高于预期。主要由于超节点产品附加值较高，且上游存储涨价向下游顺价，推升盈利能力，3Q26 毛利率同比提升 2.73Pct 至 8.35%。公司持续把握高功率算力需求，液冷产品体系不断完善，两相液冷 AI 整机柜单芯片解热能力突破 3000W；同时深化开放计算与生态协同。中金维持其“跑赢行业”评级，基于估值中枢下移调整目标价至 73.6 元，并基本维持 2026/2027 年归母净利润预测为 51.64/68.39 亿元。