中金公司：“困境反转”的错位机会策略报告

本报告探讨了固收+策略中的“困境反转”错位投资机会。文章指出传统定义中基本面绝对水平偏弱的困境反转板块受漫长筑底消耗表现有限，进而提出关注基本面绝对水平不差但边际下滑、同时市场预期上修的“错位状态”行业策略。该策略通过基本面（季度财报与月度工业企业数据结合）与市场预期（分析师盈利预期上修与股价动量）构建多维指标筛选，最新一期关注公用事业、商贸零售和石油石化行业。此外，报告分析了该策略与红利低波策略构建哑铃型配置在固收+（股二债八）组合中的应用效果，历史回测显示其在增厚收益和控制回撤方面表现较好。