王府井-3Q26单季转亏，关注免税放量及低效门店去化

中金公司发布王府井三季报点评报告。王府井3Q26实现收入21.3亿元，同比下降9.4%；归母净亏损1,917.9万元，单季由盈转亏，业绩低于预期，主要受百货及购物中心收入下滑、专业店主动收缩、闭店处置一次性损失及减值计提增加拖累。分业态看，1-3Q26百货、购物中心、奥莱收入分别同比-14.0%、-15.8%、+2.3%，免税收入3.2亿元，同比+71.4%，离境退税开单近2.5万笔，同比增长超300%。公司推进低效门店去化，将于12月15日起终止王府井奥莱UP TOWN项目运营管理，新签约绍兴柯桥购物中心项目。中金下调王府井2026/2027年归母净利润预测至亏损1.0亿元/盈利0.2亿元，维持“跑赢行业”评级，目标价下调5%至12.50元。