三季度 A股盈利承压，行业分化显著

本文是野村东方国际证券发布的中国 A 股策略报告，主要分析了 2026 年第三季度 A 股基本面及行业盈利分化情况。三季度全部 A 股营业收入与归母净利润同比增速表现分化，非银金融等行业成为主要拖累，而电子、商贸零售和有色金属等申万一级行业净利润增速居前。面对海外长债收益率高企与地缘政治等外部扰动，短期建议维持组合较高防御性以应对市场波动风险。中长期建议采取均衡配置策略，兼顾科技主线（如算力硬件、存储、光通信、算力基建配套与国产算力）与优质央企红利资产（如银行、内需相关央企、资源和交运高分红央企及上游油气资源企业）。