建筑行业 2026 年三季报总结：收入与利润承压，关注盈利质量分化

本报告对建筑装饰行业 2026 年三季报（累计 1-9 月）整体表现及细分结构进行总结。2026 年前三季度建筑行业实现营业收入 5.30 万亿元，同比下降 10.0%；归母净利润 872 亿元，同比下降 30.0%，单三季度利润降幅进一步扩大，行业仍处筑底阶段。细分板块来看，基建央企收入与利润双双下滑，现金流净流出扩大，但部分央企如中国建筑、中国铁建等股息率具备吸引力；专业工程板块如亚翔集成、江河集团、鸿路钢构等逆势高增，表现亮眼。投资建议关注两条主线：一是高股息低估值基建央企的防御价值；二是专业工程中的细分龙头及营收业绩双增的地方国企。风险提示包括下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、经营现金流与回款风险、海外贸易与地缘政治风险以及行业竞争加剧与产能出清不及预期。