美的集团 2026 年三季报点评：汇兑损益错配扰动扣非，回购注销持续兑现

美的集团发布2026年三季报。2026Q1-Q3实现营业收入3673.7亿元（同比+1.19%），归母净利润413.9亿元（+9.27%），扣非归母净利润287.9亿元（-22.49%）。单Q3营业收入1073.2亿元（-4.12%），归母净利润149.5亿元（+25.93%），扣非归母净利润91.9亿元（-15.70%）。收入端方面，单Q3营业收入增速转负，B端业务中楼宇科技与机器人收入保持增长而工业技术有所回落；利润端方面，单Q3毛利率25.97%，财务费用因人民币汇率走高及衍生工具收益计入非经而产生错配，对扣非归母净利润造成扰动。运营端方面，Q1-Q3经营活动现金流净额401.9亿元，累计回购A股1.38亿股并变更为注销。维持“买入”评级，小幅调整2026-2028年归母净利润预测至473.3/486.6/520.8亿元。